汛期對于水力發電企業來說，是發電的黃金期，直接帶動水電項目的業績提升。但是從多家公司披露的半年報來看，上半年多地來水情況不及預期，影響水上發電量。

截至8月22日，21家水電上市公司中，11家已公布半年度業績（含預告），黔源電力等9家企業上半年業績預減或虧損，其中，今年以來水電站流域來水量偏枯是影響業績的主要因素。

巨豐投顧于曉明介紹，汛期通常指的是雨季期間，特指江河湖泊水位上漲，水流湍急的時期。在我國，汛期一般從每年的5月份到9月份，以7月份和8月份為主要時期。而隨著汛期進入下半場，意味著雨季即將結束，水位逐漸回落，水流逐漸平緩。對于水電企業來說，這意味著水位和水流將趨于穩定，發電設備的利用率也將得到提升。

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上半年多地汛期水力不夠

“我國南方流域的汛期主要集中在‘七下八上’，也就是七月下旬和八月上旬。今年的降水與往年的降水分布不同，夏季降水北部明顯較多，而南方則持續處于副熱帶高壓氣候影響，導致降水減少。所以降水呈現北多南少的局面。”職業投資人程宇向記者如是說。

以長江為例，氣象數據顯示，今年7月份，長江流域總降水量較多年均值偏少21.9%，其中長江上游降水量128.4mm，偏少22.6%，中下游降水量142.9mm，偏少21.2%。

川投能源董秘辦工作人員稱，今年五、六月份的時候，來水相較去年的確出現汛期偏枯情況。

多家水電企業的經營數據也同樣顯示出偏枯情況。

黔源電力半年度業績預告顯示，公司上半年扣非凈利潤比上年同期下降88%-91%，主要原因為：公司2023年上半年來水較上年同期偏枯69.8%，較多年平均來水偏枯61.7%，公司上半年發電量為22億千瓦時，同比下降59.00%，使發電收入及發電利潤減少。

主營水力發電業務的韶能股份也受到轄區干旱影響，公司水電企業上半年售電收入、利潤總額分別同比下降33.70%、54.92%。公司在半年報中表示：“報告期內，公司水電站所在地區連續多月干旱，降雨量、來水量同比大幅下降，且降雨集中在3月下旬、6月下旬，未能充分發揮入庫水量利用率，導致水電業務實現的售電收入、利潤總額均同比大幅下降。”

不過，全球最大的水電上市公司長江電力，在今年二季度投資者溝通情況中分析稱，極端旱澇都是有周期性發生概率的，總體來看長江流域降水仍處于增多趨勢中，暫時無明顯科學證據支持長江流域后續降水逐漸偏枯或降雨帶北移的說法。

IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，根據過去的汛期情況來看，各主要流域的來水和降雨呈現出不穩定的特點。來水情況因季節而異，有時會受到降雨量少或者干旱的影響，導致來水量減少。

國家能源局8月17日公布的數據顯示，1-7月份，全國發電設備累計平均利用2079小時，比上年同期減少54小時。其中，水電1578小時，比上年同期減少523小時。

汛期淺水如何蹚過

8月15日10時，三峽集團所屬金沙江下游烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩四座梯級電站共54臺大型水輪發電機組實現今年首次全開運行，當日梯級電站高峰出力超6000萬千瓦，創歷史新高。

長江電力對此發布消息稱，上述四座電站，與三峽和葛洲壩電站共同構成世界最大清潔能源走廊。其安裝的水輪發電機組總數達110臺，總裝機容量達7169.5萬千瓦，年平均發電量約3000億千瓦時，可滿足超3億人一年用電需求。

雖然行業多數企業直言所在流域汛期受偏枯影響，但與長江水電一樣，已有多家企業正嘗試依靠新增水電產能或其他能源產能投產等不同策略來彌補枯水帶來的影響。

比如甘肅能源，受益于公司在建風電光伏項目陸續投產發電，以及原有已發電項目結算電價有所上漲，公司上半年扣非凈利潤比上年同期增長67.53%至2.43億元。業績承壓下，黔源電力近期也正在開展貴州省光馬混合式抽水蓄能電站建設的可行性研究，若該電站建成，將提高電力系統調峰、緊急事故備用能力，保障電力系統安全穩定運行。

除了自建產能以外，同時也有“天賜良機”。川投能源工作人員談及業績不錯的重要原因，即今年1-4月份的枯水期來水情況出乎意料，枯水期電價普遍高于豐水期電價，因此效益明顯改善。實際上，在幸運的背后，該工作人員同時表示，公司自主水電站安全性高、穩定性強，近幾年來“非計劃停運”指標一直為零，設備從來沒有“非停”過，意味著設備隨時運轉，沒有出現問題因而導致棄水。

中國環保產業研究院總經理肖海燕在接受《證券日報》記者采訪時表示，遇到汛期偏枯的情況，企業可以通過監測水質、調整處理參數、增加儲存容量等方式應對來水波動。同時，可以增加污水處理系統的儲存容量，以應對進水水質波動引起的處理負荷變化。最后，企業應當制定應急處理措施和加強與供水單位的合作，及時了解供水計劃、水質變化等信息，以便提前做好調整準備。

迎接下半場汛期尾聲

隨著9月份臨近，今年留給水電企業的“汛期時間”也不多了。

程宇表示，在進入秋季以后，南方降水開始出現持續增多的走勢，下半年南方發電企業發電量有望逐步上升。

據8月21日氣象數據顯示，金沙江來水持續上漲，上游多站流量超歷史記錄，長江上游及漢江上游將發生明顯漲水過程。而未來一周（8月21日至8月27日），金沙江、漢江、長江多地流域將出現中到大雨，局地將可能出現暴雨。這可以直接帶動水電企業發電量的提升，在汛期“下半場”無疑是天賜的業績利好。

華福證券8月21日發布的研報也認為，汛期水電出力有所好轉，降幅收窄。受來水偏枯影響水電利用小時數下滑，預計汛期迎來好轉可能性較大。國盛證券也表示，水電運營商Q3環同比改善可能性較大，水電業績邊際修復可期。

一些水電企業也看好整年表現。長江電力也于近期公開表示，2023年是首次完整開展“六庫聯調”的年份，聯合調度效果將逐步展現。一季度受益烏東德、白鶴灘電站的加入，聯合調度增發電量達15億千瓦時，預計全年通過“六庫聯調”可實現增發電量60-70億千瓦時。

而對于接下來的汛期“收尾”工作，川投能源董秘辦工作人員表示，會積極做到不棄水，每度電做到應發盡發，同時充分做好安全工作和下一步研判。

韶能股份等企業也表示，將密切關注雨水情變化，緊密協調上游水庫等單位，做好水情聯動調度，最大限度提升水能的利用率。

（文章來源：證券日報）

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