21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道又見(jiàn)股東溢價(jià)債轉(zhuǎn)股。6月25日，江蘇銀行發(fā)布公告稱(chēng)，基于對(duì)該行未來(lái)發(fā)展前景的信心、成長(zhǎng)價(jià)值的認(rèn)可，該行股東江蘇省投資管理有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“江蘇投管”）通過(guò)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持1.05億股股份。據(jù)悉本次江蘇投管的債轉(zhuǎn)股行為屬于溢價(jià)轉(zhuǎn)股，據(jù)悉這已經(jīng)年內(nèi)第三例股東通過(guò)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行股的增持，顯示股東對(duì)于銀行估值的認(rèn)可。

多個(gè)大股東持續(xù)大手筆增持

公告提及，本次增持后，江蘇投管持有江蘇銀行3.97億股，占總股本比例2.56%，與江蘇省國(guó)際信托有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“江蘇信托”）合計(jì)持有16.04億股，占總股本比例10.33%，仍為江蘇銀行合并第一大股東。

【資料圖】

5月15日，江蘇銀行曾發(fā)布公告稱(chēng)，江蘇省國(guó)信集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“國(guó)信集團(tuán)”）與江蘇投管已完成該行普通股股份2.92億股的劃轉(zhuǎn)過(guò)戶(hù)登記。此前，國(guó)信集團(tuán)持有江蘇銀行普通股2.92億股，江蘇投管未持有該行股份，國(guó)信集團(tuán)同意將其持有的該行普通股全部無(wú)償劃轉(zhuǎn)至江蘇投管。國(guó)信集團(tuán)為江蘇銀行股東江蘇信托的實(shí)際控制人，江蘇信托持有該行普通股12.07億股，江蘇投管為國(guó)信集團(tuán)100%控股公司。國(guó)信集團(tuán)、江蘇信托、江蘇投管在涉及該行權(quán)益事項(xiàng)時(shí)互為一致行動(dòng)人。本次劃轉(zhuǎn)股份完成后，江蘇信托及其一致行動(dòng)人持有江蘇銀行股份數(shù)量不變，仍為該行合并第一大股東。

官網(wǎng)顯示，江蘇銀行于2007年1月24日掛牌開(kāi)業(yè)，是全國(guó)19家系統(tǒng)重要性銀行之一、江蘇省內(nèi)最大法人銀行，總部位于江蘇南京。 截至2022年末，資產(chǎn)總額達(dá)2.98萬(wàn)億元。

事實(shí)上，除江蘇投管之外，江蘇銀行多個(gè)大股東近年來(lái)持續(xù)大手筆增持該行股票。公告顯示，2021年9月，寧滬高速及其一致行動(dòng)人完成對(duì)江蘇銀行舉牌，此后至2022年11月，寧滬高速及其一致行動(dòng)人陸續(xù)增持江蘇銀行約3億股。另?yè)?jù)定期報(bào)告信息，自去年四季度以來(lái)，華泰證券累計(jì)增持江蘇銀行近4000萬(wàn)股。此次江蘇投管公司增持近1.05億股、按股價(jià)測(cè)算耗資8億多元。近一年多來(lái)，上述股東合計(jì)增持江蘇銀行股份約5億股，按期間江蘇銀行股票市場(chǎng)交易均價(jià)估算，增持總金額近40億元。

江蘇銀行的200億可轉(zhuǎn)債發(fā)行于2019年4月，期限為6年，目前轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.97元/股。據(jù)江蘇銀行6月20日收盤(pán)價(jià)7.31元及蘇銀轉(zhuǎn)債市價(jià)125.482元測(cè)算，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率約為2.5%。從價(jià)格上來(lái)看，本次江蘇投管的轉(zhuǎn)股似乎并不劃算，不過(guò)這在一定程度上也顯示出股東對(duì)江蘇銀行未來(lái)業(yè)績(jī)的看好。

多家銀行轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股

無(wú)獨(dú)有偶，江蘇銀行已經(jīng)是今年A股上市銀行公告?zhèn)D(zhuǎn)股增持的第三例。前兩例分別是光大銀行和成都銀行，且兩家也屬于溢價(jià)增持。

今年3月28日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于光大銀行股權(quán)變更及有關(guān)股東資格的批復(fù)》，同意中國(guó)華融持有光大銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)股后，中國(guó)華融持有該行41.85億股股份，持股比例不超過(guò)7.19%。

根據(jù)公告，光大轉(zhuǎn)債最后交易日為2023年3月13日，最后轉(zhuǎn)股日為同年3月16日，摘牌日為同年3月17日。但是臨近最后期限，光大轉(zhuǎn)債仍難以完成轉(zhuǎn)股，市場(chǎng)一度猜測(cè)其可能成為第一只無(wú)法完成大比例轉(zhuǎn)股的銀行。

不過(guò)今年3月初，中國(guó)華融在二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)買(mǎi)入光大轉(zhuǎn)債，事情得以峰回路轉(zhuǎn)。 3月8日，中國(guó)華融持有光大轉(zhuǎn)債7881.88萬(wàn)張，占光大轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的26.27%。3月9日，中國(guó)華融增持光大轉(zhuǎn)債4286.81萬(wàn)張，占光大轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的14.29%。至此，中國(guó)華融累計(jì)持有光大轉(zhuǎn)債1.22億張，占光大轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的40.56%。

3月13日，中國(guó)華融發(fā)布自愿性公告表示，該公司董事會(huì)作出決議，同意將截至2023年3月13日持有的光大轉(zhuǎn)債申請(qǐng)實(shí)施轉(zhuǎn)股。

3月14日，光大銀行發(fā)布公告，該行董事會(huì)議審議通過(guò)關(guān)于中國(guó)華融擬成為光大銀行主要股東的議案，表決結(jié)果為全票通過(guò)。此外，董事會(huì)同意該行向銀保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)中國(guó)華融作為主要股東的資格。

3月16日，中國(guó)華融發(fā)布公告，宣布其持有的光大轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為光大銀行A股普通股；第二日，光大銀行也發(fā)布了《關(guān)于債券持有人持有本行可轉(zhuǎn)債減少的公告》。

根據(jù)公告，中國(guó)華融將截至3月13日持有的光大轉(zhuǎn)債申請(qǐng)實(shí)施轉(zhuǎn)股，當(dāng)日光大轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)為104.91元，按照A股收盤(pán)價(jià)3.06元/股測(cè)算，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率約為14.85%。

對(duì)于中國(guó)華融高溢價(jià)入股光大銀行，廣發(fā)證券倪軍團(tuán)隊(duì)分析稱(chēng)，對(duì)中國(guó)華融來(lái)說(shuō)，相同的股份，從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買(mǎi)會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)，每股實(shí)際成本可能會(huì)升高，溢價(jià)轉(zhuǎn)股反而相對(duì)劃算。另一方面，作為戰(zhàn)略投資者，此舉也表明中國(guó)華融或?qū)獯筱y行未來(lái)發(fā)展持有較大信心。數(shù)據(jù)顯示，近幾年光大銀行每年分紅比例最低25%，最高30%，未來(lái)成長(zhǎng)性和高分紅也將彌補(bǔ)這部分溢價(jià)損失。

沒(méi)有最高，只有更高。相比中國(guó)華融，豐隆銀行增持成都銀行的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率則上升至20%之上。 5月8日晚間，成都銀行披露，豐隆銀行累計(jì)將持有的12.65億元成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為成都銀行90999999股A股普通股股票，其所持成都銀行股份合計(jì)增至7.41億股，豐隆銀行轉(zhuǎn)股后持有成都銀行股份比例為19.57%，持股比例合計(jì)增加1.58%。

不過(guò)值得一提的是，豐隆銀行將成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股這一操作似乎并不“明智”，從當(dāng)時(shí)的價(jià)格來(lái)看，成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已高達(dá)21.73%。

對(duì)此，上海證券研究所固收首席鄭嘉偉指出，商業(yè)銀行大股東溢價(jià)轉(zhuǎn)股大多是為了通過(guò)提升自身的持股比例，分享商業(yè)銀行長(zhǎng)期高分紅收益。因此，貌似短期票面上有浮虧，但是通過(guò)持股比例的提升以及長(zhǎng)期看好商業(yè)銀行的估值修復(fù)行情，不僅可以獲取商業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期分紅收益，還有一部分資本利得收益的可能。

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