進(jìn)入8月份，又到了安踏(02020.HK)、李寧（02331.HK)、特步(01368.HK)及361度(01361.HK)四大港股運(yùn)動(dòng)品牌上市公司秀肌肉的時(shí)候。

【資料圖】

國內(nèi)消費(fèi)市場復(fù)蘇為運(yùn)動(dòng)品牌上市公司的業(yè)績增長奠定了基礎(chǔ)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)體育、娛樂用品類零售額同比增長10.5%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

在此背景下，四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)2023年上半年的成績單整體表現(xiàn)優(yōu)異，8月24日股價(jià)紛紛上漲。

收入齊增長，李寧利潤疲弱

從披露的2023年上半年業(yè)績報(bào)來看，在線下市場需求走向復(fù)蘇的推動(dòng)下，該四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)的零售數(shù)據(jù)和收入均取得正增長，增長幅度處于13%至18%之間，整體較為穩(wěn)健。

但是，四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)上半年的凈利潤和毛利率層面出現(xiàn)了分化，李寧（02331.HK)則是唯一一家拖后腿的企業(yè)。

其中，行業(yè)航母級(jí)企業(yè)安踏(02020.HK)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長勢頭，上半年收入同比增長14.2%至296.45億元，超過耐克38.04億美元(約合274.9億元人民幣)的營收，在國內(nèi)位居第一。

安踏的盈利能力也表現(xiàn)出色，上半年公司現(xiàn)金奶?！癋ILA”重拾增長，帶動(dòng)公司股東應(yīng)占溢利（不包括分占合營公司損益影響）同比大增39.8%，達(dá)52.46億元，甚至較李寧、特步(01368.HK)和361度(01361.HK)同期利潤總額還多出十余億元，龍頭本色彰顯。

李寧今年上半年的成績單則不盡如意，延續(xù)了2022年盈利能力疲弱的趨勢。

上半年，李寧實(shí)現(xiàn)收入140.19億元，同比增長13%，增幅在四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)中墊底；股東應(yīng)占溢利為21.21億元，同比下降3.1%，為唯一一家利潤出現(xiàn)下滑的企業(yè)。毛利率方面，安踏、特步和361度的毛利率均實(shí)現(xiàn)了正增長，但李寧的毛利率受期內(nèi)折扣力度加大等因素影響，下降了1.2個(gè)百分點(diǎn)至48.8%。

位列第二梯隊(duì)的特步和361度在今年上半年繼續(xù)保持著高歌猛進(jìn)的勢頭，近些年來的轉(zhuǎn)型成效顯著，專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品收入增長顯著，帶動(dòng)了企業(yè)利潤和毛利率的提升。

今年上半年，特步實(shí)現(xiàn)收入65.22億元，同比增長14.76%，股東應(yīng)占溢利6.65億元，同比增長12.7%；361度實(shí)現(xiàn)收入43.12億元，同比增長18%，股東應(yīng)占溢利7.04億元，同比增長27.7%。

增長離不開“專業(yè)化”

在國內(nèi)，運(yùn)動(dòng)服飾是一個(gè)長青的市場。為了順應(yīng)市場趨勢，四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)逐步深化轉(zhuǎn)型，國貨興起也為它們提供了更好的發(fā)展土壤。

國產(chǎn)品牌的崛起，離不開品質(zhì)與創(chuàng)新的助力。四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)均進(jìn)行了轉(zhuǎn)型升級(jí)，近幾年產(chǎn)品在功能、造型設(shè)計(jì)、科技含量和創(chuàng)新性方面有著顯著的提升，這是帶動(dòng)它們收入能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長的重要因素。

在2023年半年報(bào)中，該四大運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)的功能性產(chǎn)品、專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品是產(chǎn)品組合中的“新星”，這些產(chǎn)品擁有更高的溢價(jià)能力，也是企業(yè)提升利潤的好幫手。

安踏今年上半年最亮眼的品牌莫過于高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌FILA了，F(xiàn)ILA集“專業(yè)、科技、時(shí)尚”于一體，符合消費(fèi)升級(jí)趨勢。上半年，F(xiàn)ILA實(shí)現(xiàn)收入122.29億元，同比增長13.5%，經(jīng)營溢利達(dá)36.38億元，同比大增50%。

安踏的所有其他品牌（包括專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)品牌DESCENTE及高端戶外運(yùn)動(dòng)品牌KOLON SPORT）保持高速增長，合計(jì)收益大幅上升77.6%至32.5億元，經(jīng)營溢利率大幅躍升至30.3%（2022年上半年：21.6%）。

李寧在2023年中期報(bào)中表示，持續(xù)擴(kuò)大專業(yè)產(chǎn)品矩陣，打造品牌科技驅(qū)動(dòng)形象。近來，李寧在跑步、籃球和羽毛球等領(lǐng)域不斷加大專業(yè)新品的推出。

李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢煒在2023年中期業(yè)績說明會(huì)上介紹，今年上半年，李寧籃球、跑步、健身三大核心專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類零售流水總占比達(dá)到65%，為2020年同期以來4年新高。專業(yè)運(yùn)動(dòng)童裝品牌李寧YOUNG加強(qiáng)布局專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品線，持續(xù)強(qiáng)化渠道效率，零售流水提升達(dá)到20%-30%中段，同店銷售增長達(dá)10%-20%低段。

特步將產(chǎn)品分成了大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)三個(gè)分部，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌包括世界四大跑鞋品牌之一的索康尼和登山運(yùn)動(dòng)品牌邁樂。今年上半年，特步專業(yè)運(yùn)動(dòng)分部的收入同比飆升增長119.9%至3.44億元，占總收入的5.3%，并首次錄得900萬元的凈利潤。

361度在近幾年持續(xù)深化「專業(yè)化、年輕化、國際化」定位，公司在半年報(bào)中表示，公司以專業(yè)運(yùn)動(dòng)為基礎(chǔ)，運(yùn)動(dòng)潮流為輔，逐步擴(kuò)展品牌資源，打造由大型賽事、專業(yè)運(yùn)動(dòng)隊(duì)、精英運(yùn)動(dòng)員、代言人共同組成的矩陣式資源布局。

在跑鞋領(lǐng)域不斷發(fā)力，為361度擺脫“低端”標(biāo)簽的重要一步。近些年來，361度跑鞋產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，在銷售端取得了顯著成效。2023年上半年，鞋類收入同比增長28.4%至19.01億元，占361度營收比重進(jìn)一步提升至44.1%，為公司核心品類。

國信證券在研報(bào)中表示，展望未來，隨著中國居民參與運(yùn)動(dòng)的深度與頻率繼續(xù)提高，對細(xì)分專業(yè)的運(yùn)動(dòng)場景需求有望升級(jí)，細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)品牌具有提升份額的契機(jī)。

本文源自：財(cái)華網(wǎng)

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