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脫水回顧：

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氨基酸+戰略布局，行業龍頭地位持續鞏固！

梅花生物：公司是全球領先的氨基酸營養健康解決方案提供商，通過為全球100多個國家和地區多家知名客戶提供各類氨基酸產品及使用解決方案,讓全世界用戶享有技術的全方位溝通。擁有生物發酵行業中最完整的、最長的產業鏈和配套設施,通過全系列的研、產、供、銷服務,靈活滿足全球不同客戶的差異化需求以及快速創新的追求,專注于打造生物發酵和生物制藥的高端產業平臺。

標簽：玉米深加工龍頭、三大業務、寡頭格局、長效激勵機制

看點一：玉米深加工龍頭

公司是玉米深加工行業龍頭，經過18年的發展從味精產品出發，已經逐步發展成為國內一流、國際領先的專注于利用生物發酵技術進行研發、生產和銷售食品味覺性狀優化產品、動物營養氨基酸、人類醫用氨基酸及膠體多糖類產品的生物科技公司。

研報菌簡評：經過多年深耕氨基酸行業及發展，公司成為從基因組編輯到產品落地的全鏈條合成生物學公司。

看點二：三大業務

動物營養氨基酸、食品味覺性狀優化產品是公司主要的收入來源。公司動物營養氨基酸營收占比在45%左右，食品味覺性狀優化產品營收占比40%左右，合計營收占比85%左右，是公司主要的收入來源。2019年，公司動物營養氨基酸、食品味覺性狀優化產品占營收的比重分別為45.20%以及41.98%，合計營收占比87.18%。

研報菌簡評：經過多年深耕氨基酸行業及發展，公司成為從基因組編輯到產品落地的全鏈條合成生物學公司。

看點三：寡頭格局

公司深耕“氨基酸+”戰略，以氨基酸為主，擁有氨基酸生產領域相對較多的產品譜系，主營業務穩定，兼顧多品類發展，阜豐、梅花、星湖寡頭競爭格局穩定，阜豐集團、梅花生物、星湖科技占我國味精總產能的比重分別為43%、32%、13%，前三名行業集中度達到88%。

研報菌簡評：自2016年以來，氨基酸產品和食品味覺性狀優化產品景氣持續提升，兩者合計貢獻超過80%的營業收入和歸母凈利潤，保證了公司整體收入增速和毛利率相對穩定。

看點四：黃原膠龍頭

黃原膠主要作為乳化劑、穩定劑、凝膠增稠劑、浸潤劑等，廣泛應用于石油開采和食物添加等領域，按照用途可以分為食品級黃原膠和石油級黃原膠。目前全球黃原膠產能主要集中在中國，梅花是國內黃原膠生產龍頭之一，石油和食用是黃原膠最重要的應用領域之一。在食用領域，黃原膠既可以用于食品保水、改善口感，還可以用于醫藥膠囊，控制藥物緩釋。除此之外，化妝品、油漆涂料等多個領域也會有所應用。

研報菌簡評：黃原膠是一種由假黃單胞菌屬發酵產生的單孢多糖，公司陸續投產，工業食品雙領域布局。

看點五：長效激勵機制

為進一步建立、健全公司長效激勵機制，充分調動員工積極性，公司搭建了全方位的績效牽引體系。2017年至今，公司已實施四期員工持股計劃、一期限制性股票激勵。員工持股計劃和限制性股票并舉，既激勵了核心團隊又激勵了普通員工，有助于提高公司治理水平、員工凝聚力和公司競爭力，有利于公司的持續發展。

研報菌簡評：長效激勵機制可以使被激勵人員以長遠的眼光深度思考企業未來事業的發展，進而與企業形成“事業共同體”—利益共享、責任共擔，從而勤勉盡責地為企業長期服務。

參考資料：

1、20230620-財通證券-梅花生物-600873：氨基酸+戰略布局，豆粕減量打造增量

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