證券類案件量多面廣法治化治理需形成合力

2023-08-26 13:01:32 來源：證券時報網(wǎng)

8月21日，上海金融法院發(fā)布《上海金融法院審判工作情況通報（2018~2023年）》（下稱“《報告》”），梳理了近5年來上海金融法院案件審理的情況。

《報告》顯示，在各種涉及金融機(jī)構(gòu)的案件中，來自證券業(yè)的案件數(shù)量是最多的，遙遙領(lǐng)先于銀行業(yè)、保險業(yè)。不過，從涉案金額來看，銀行業(yè)排名第一，證券業(yè)位居其后。

(資料圖)

另外，證券業(yè)糾紛案件也呈現(xiàn)了一些特征。比如，群體性特征日益顯現(xiàn)，一樁虛假陳述糾紛案件可能會涉及數(shù)千人。資本市場糾紛案所涉領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，從主板到新三板、債券市場等，糾紛的變化與資本市場改革高度關(guān)聯(lián)。

證券業(yè)案件數(shù)量最多

《報告》顯示，從案由上來看，上海金融法院收案類型涉及金融各領(lǐng)域，收案排名前五的案由分別為：證券虛假陳述責(zé)任糾紛16435件，標(biāo)的金額共67.15億元；金融借款合同糾紛3463件，標(biāo)的金額共2614.17億元；融資租賃合同糾紛2423件，標(biāo)的金額共434.10億元；票據(jù)追索權(quán)糾紛1525件，標(biāo)的金額共38.15億元；其他合同糾紛896件，標(biāo)的金額共1237.43億元。

從行業(yè)分布來看，上海金融法院受理的全部金融案件中，證券業(yè)案件數(shù)量較多，為17137件；銀行業(yè)、保險業(yè)案件分別為8091件、1468件；其他金融行業(yè)案件為2270件。

從收案標(biāo)的金額來看，銀行業(yè)案件的合計標(biāo)的金額較大，為3511.76億元，證券業(yè)、保險業(yè)的這一數(shù)據(jù)分別為726.97億元、31.83億元。

證券糾紛

群體性特征明顯

《報告》總結(jié)了證券業(yè)案件的特點與態(tài)勢，其中一個特點是證券糾紛的群體性特征日益顯現(xiàn)，中小投資者權(quán)益保護(hù)依然任重道遠(yuǎn)。

比如，證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件涉及原告投資者眾多，其中一起涉及某上市公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案的原告投資者就高達(dá)6539人。2022年1月22日施行的《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》取消了證券虛假陳述民事侵權(quán)訴訟的立案前置程序后，上海金融法院受理的證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件涉及上市公司25家，同比增長167%。其中，2018年（自2018年8月20日至2018年12月30日）涉及上市公司11家，2019年涉及上市公司1家，2020年涉及上市公司2家，2021年涉及上市公司1家，2022年涉及上市公司17家，2023年（截至8月19日）涉及上市公司8家。

此外，隨著類證券類期貨交易平臺、線上理財機(jī)構(gòu)被清理整頓，投資者起訴平臺機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)公司而引發(fā)了多起系列案件。債券違約糾紛的原告雖以機(jī)構(gòu)投資者為主，但其往往也是作為資管計劃、基金或集合信托計劃的管理人提起訴訟，涉及大量基礎(chǔ)投資者。《報告》表示，各方需進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者權(quán)益保護(hù)，強(qiáng)化風(fēng)險警示和投資者教育，打擊違法違規(guī)金融活動，降低投資者維權(quán)成本，筑牢資本市場穩(wěn)健發(fā)展基石。

資本市場糾紛多樣化

《報告》還稱，案件類型呈現(xiàn)多樣化趨勢，資本市場糾紛所涉領(lǐng)域不斷擴(kuò)展。

隨著多層次資本市場發(fā)展和法律規(guī)則完善，上海金融法院受理的證券類糾紛案件類型日益多樣化，涉及領(lǐng)域不斷擴(kuò)展。證券虛假陳述責(zé)任糾紛中，為確保權(quán)益實現(xiàn)，投資者追加證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)為被告已成為常態(tài)。案件所涉領(lǐng)域亦逐漸從主板市場擴(kuò)展至新三板市場、債券市場，產(chǎn)品種類從股票、債券擴(kuò)展至資產(chǎn)支持證券等。

例如，債券違約案件涉及多種債券類型，涵蓋債券發(fā)行、交易、償付等全周期，糾紛類型從要求發(fā)行人支付債券本息擴(kuò)展為要求相關(guān)主體承擔(dān)擔(dān)保、侵權(quán)等責(zé)任。私募基金案件涉及產(chǎn)品“募、投、管、退”等各個階段，存在基金內(nèi)部糾紛與外部糾紛等不同表現(xiàn)形式。

根據(jù)《報告》所述，糾紛變化與資本市場改革高度關(guān)聯(lián)，法治化治理合力需進(jìn)一步強(qiáng)化。例如，隨著資管新規(guī)發(fā)布和落實，“剛性兌付”被打破，投資者對受托管理人等主體提起訴訟，包括涉適當(dāng)性義務(wù)糾紛、涉保底安排糾紛、涉清算義務(wù)糾紛、涉通道業(yè)務(wù)糾紛等。股票發(fā)行上市注冊制全面推行后，欺詐發(fā)行糾紛成為重要的證券糾紛類型，其行為認(rèn)定與責(zé)任形式均與傳統(tǒng)虛假陳述案件存在區(qū)別。隨著中介機(jī)構(gòu)責(zé)任進(jìn)一步壓實，“追首惡”“懲幫兇”理念深入人心，涉訴主體范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。上市公司退市逐漸常態(tài)化后，投資者與退市公司的矛盾糾紛更為凸顯，同時引發(fā)上市公司因不服退市決定對交易所提起訴訟等新類型糾紛。

《報告》表示，司法案件與金融改革的高度關(guān)聯(lián)性，要求金融監(jiān)管部門、司法機(jī)構(gòu)、金融業(yè)界等共同努力，深入研究市場基礎(chǔ)制度重大改革中的新情況、新問題，形成法治化治理合力，支持資本市場健康發(fā)展。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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