作為全球重要的衍生品交易集團(tuán)，芝商所提供的衍生品涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、股指、外匯、利率、金屬六大標(biāo)的資產(chǎn)類別。作為芝商所最具全球性的資產(chǎn)類別之一，近年來金屬產(chǎn)品板塊發(fā)展亮點(diǎn)紛呈，不論是交易量、參與度方面，還是在新產(chǎn)品供給、創(chuàng)新等層面，都取得了長足的進(jìn)步。期貨日報(bào)記者近日就此專訪了芝商所亞太地區(qū)金屬產(chǎn)品部執(zhí)行總監(jiān)Sachin Patel。

國際市場業(yè)務(wù)增長速度迅猛

(資料圖)

作為一個(gè)全球性交易場所，芝商所的客戶遍布全球，目前除了美國貢獻(xiàn)了最大的市場交易量外，包括歐洲、亞洲和拉美等地區(qū)的國際市場業(yè)務(wù)也發(fā)展迅猛。

“可以說，過去十年，國際業(yè)務(wù)已經(jīng)成為我們重要的增長點(diǎn)，現(xiàn)在30%的市場交易量來自美國以外的市場。”Sachin Patel告訴記者，繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大美國以外的市場將是芝商所接下來的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)。

Sachin Patel表示，過去幾年，亞太地區(qū)一直是芝商所全球業(yè)務(wù)增長最主要的驅(qū)動力之一。“我們也非常期待未來能夠繼續(xù)在亞洲包括中國市場延伸我們的發(fā)展足跡。”他說。

今年以來，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境持續(xù)存在不確定性，市場參與者在第二季度繼續(xù)參與芝商所提供的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品與服務(wù)，特別是芝商所的利率產(chǎn)品、大宗商品期貨和期權(quán)合約的交易量在全球范圍內(nèi)的增長尤為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，芝商所全部期貨與期權(quán)合約的日均交易量為2290萬份，美國市場以外的日均交易量達(dá)到630萬份。同期，農(nóng)產(chǎn)品和金屬產(chǎn)品交易同比出現(xiàn)兩位數(shù)增長，這一表現(xiàn)在芝商所歷史上二季度的表現(xiàn)當(dāng)中排名第二。

基本金屬板塊發(fā)展取得長足進(jìn)步

Sachin Patel表示，今年以來，芝商所金屬板塊表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，全部金屬合約的日均交易量達(dá)612000份，同比增長27%。值得注意的是，金屬板塊的國際化程度也居于前列，在全球市場具有廣泛的吸引力，目前有近50%的交易量是在美國之外的交易時(shí)段產(chǎn)生的。如果從流動性來看的話，在亞洲白天的交易時(shí)段當(dāng)中，芝商所金屬板塊產(chǎn)品的流動性也非常好，完全不亞于在美國交易時(shí)段的流動性。

據(jù)他介紹，基本金屬仍然是芝商所金屬業(yè)務(wù)的重點(diǎn)之一。尤其是在過去幾年，面對各類市場參與者的不同需要，芝商所致力于優(yōu)化已有合約、推出新的合約，滿足市場的實(shí)際需求。比如，COMEX鋁合約交割機(jī)制的優(yōu)化，在全球多地增加了實(shí)物交割區(qū)域。優(yōu)化后的鋁合約能夠更好地為全球各地的客戶提供服務(wù)。越來越多的鋁生產(chǎn)商、貿(mào)易商開始普遍使用COMEX鋁期貨對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。相較于15—16個(gè)月之前，COMEX鋁合約的交易量幾乎翻了10倍。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，COMEX鋁期貨成交量創(chuàng)歷史新高，日均成交量超過4000份，同比增長179%。其中在6月21日，未平倉合約創(chuàng)下3886份的新高，該季度活躍的交易方超過275家。

除此之外，芝商所還在2022年推出了實(shí)物交割的鋁期貨的期權(quán)合約。該期權(quán)合約為市場參與者管理相關(guān)價(jià)格波動的不利影響提供了更具靈活性的工具。芝商所的客戶看到了期權(quán)明確的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)結(jié)構(gòu)的價(jià)值，它為管理不利的價(jià)格變動提供了有效的途徑。

在銅產(chǎn)品方面，芝商所在2022年5月推出了微型銅期貨合約，實(shí)現(xiàn)以更小、更細(xì)化的合約規(guī)模管理銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)敞口，這也是對合約規(guī)模較大、流動性高的基準(zhǔn)銅期貨合約的補(bǔ)充。微型銅期貨合約規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)銅期貨合約的十分之一，采用現(xiàn)金結(jié)算方式，讓交易者在避免交割風(fēng)險(xiǎn)的情況下參與市場交易。

事實(shí)上，這是對貴金屬市場成功經(jīng)驗(yàn)的借鑒，微型黃金和微型白銀產(chǎn)品一直位居芝商所交易增長最快的產(chǎn)品之列。“我們期待開發(fā)出更多方式，讓交易者能受益于我們的金屬市場所提供的全天候流動性和價(jià)格透明度。”他表示，芝商所高流動性的銅交易市場，以及提供的多種合約模式，吸引了更多的客戶群體。相較于過去幾年，現(xiàn)在銅產(chǎn)品的交易群體也發(fā)生了一些變化，越來越多的新客戶開始進(jìn)入基本金屬交易市場，尤其是銅期貨及期權(quán)合約交易市場。

尤其是今年以來，芝商所銅期權(quán)持倉量已接連數(shù)次創(chuàng)下紀(jì)錄。今年1月份，銅期權(quán)日均交易量為12513份，比去年增長410%；在今年年初，1月18日當(dāng)天持倉達(dá)137574份，創(chuàng)歷史持倉新高；2月21日，銅期權(quán)持倉量達(dá)180456份，再創(chuàng)歷史新高；今年7月，銅期權(quán)產(chǎn)品的日均交易量增加至6000份，較一年前增長35%。

他表示，上述變化令人欣喜，隨著市場參與者應(yīng)對持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，以及疫情結(jié)束帶來的變化，他們越來越多地使用芝商所基本金屬產(chǎn)品來應(yīng)對潛在的價(jià)格波動，這也使得芝商所銅、鋁交易產(chǎn)品出現(xiàn)持續(xù)的業(yè)務(wù)增長。

“縱覽全球較為成功的期貨市場，最重要的特征就是參與者結(jié)構(gòu)的均衡性，也就是說交易客戶的組成是比較平衡的，既包括商業(yè)性的交易人員，也有非商業(yè)性的交易人員。只有這樣平衡且多元化的交易群體，才能推動期貨市場的長足發(fā)展。”他說。

貴金屬板塊持續(xù)加強(qiáng)對外合作

他表示，在貴金屬板塊，除了標(biāo)準(zhǔn)黃金期貨合約（GC），芝商所還提供規(guī)模較小的迷你黃金期貨合約（QO）和微型黃金期貨合約（MGC），以及黃金期權(quán)產(chǎn)品（OG），投資者可以有更多選擇和彈性去管理頭寸，而且可以執(zhí)行更多元的投資策略。今年二季度，微型黃金期貨合約的日均交易量也接近8萬份，同比上升約70%。

值得注意的是，在新冠疫情發(fā)生以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，金融市場波動加劇，投資者積極尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)配置。這也使得芝商所黃金產(chǎn)品在亞太時(shí)段的活躍度有所提升，市場份額有所增加。在亞太時(shí)段，芝商所黃金產(chǎn)品的絕對成交量（亞洲市場成交量）與相對成交量（亞洲市場成交量占比）均在增長。

與此同時(shí)，近年來芝商所也在加強(qiáng)對外合作，推動相關(guān)貴金屬產(chǎn)品的國際化與本地化。中國市場作為世界上最大的實(shí)物黃金市場，也是全球黃金交易格局的重要組成部分，愈發(fā)受到全球投資者的關(guān)注。

他表示，在這樣的背景下，芝商所于2019年推出上海金（美元）期貨和上海金（離岸人民幣）期貨。合約標(biāo)的為上海黃金交易所上海金基準(zhǔn)價(jià)午盤價(jià)，以現(xiàn)金結(jié)算方式交割。上述合約為全球客戶提供了參與中國黃金市場的機(jī)會，客戶可以選擇以美元計(jì)價(jià)或是以離岸人民幣計(jì)價(jià)的合約進(jìn)行交易。

在合約推出近四年的時(shí)間里，越來越多的投資者將COMEX上海金期貨視為進(jìn)入中國市場并在這個(gè)全球最大的黃金實(shí)物市場解鎖交易機(jī)會的有效工具。上述合約得到了市場參與者的積極支持。

看好電池金屬領(lǐng)域發(fā)展前景

Sachin Patel表示，電池相關(guān)金屬是芝商所非常看好的創(chuàng)新領(lǐng)域，未來發(fā)展前景廣闊。據(jù)了解，芝商所在2020年12月推出鈷期貨，并于2021年5月推出氫氧化鋰期貨。值得注意的是，2023年7月17日，芝商所推出了第二個(gè)鋰期貨合約——碳酸鋰期貨。碳酸鋰期貨與氫氧化鋰期貨互為補(bǔ)充，將有助于建立碳酸鋰的遠(yuǎn)期曲線，為市場參與者提供更高透明度和更多選擇，以對沖其電池金屬風(fēng)險(xiǎn)。

在他看來，鈷、鋰等電池金屬期貨產(chǎn)品的重要性不言而喻，這使得芝商所成為管理電動汽車生產(chǎn)相關(guān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要場所之一。盡管芝商所進(jìn)入電池金屬領(lǐng)域的時(shí)間并不算長，但相關(guān)交易增長十分矚目。近期鈷合約持倉量創(chuàng)下超過20000噸的紀(jì)錄。今年以來，氫氧化鋰合約的交易量已經(jīng)超過2000噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2022年全年400噸的交易量。

他表示，芝商所將持續(xù)提供生產(chǎn)電動汽車所需的所有金屬的期貨和期權(quán)產(chǎn)品，幫助相關(guān)礦商、電池供應(yīng)商、汽車制造商或商業(yè)交易商，管理他們對電池、充電站、電路和汽車底盤中使用的各種金屬的風(fēng)險(xiǎn)敞口。“我們堅(jiān)信這些產(chǎn)品的推出和擴(kuò)展符合全球可持續(xù)發(fā)展的趨勢，因此還將不斷創(chuàng)新和開發(fā)相關(guān)解決方案，幫助客戶進(jìn)行更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，并滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)際需求。”

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