8月21日，新一期貸款市場報(bào)價利率(LPR)公布，1年期LPR下降10個基點(diǎn)至3.45%，5年期以上LPR維持4.2%不變。受訪專家認(rèn)為，8月1年期LPR下降10個基點(diǎn)，將有效降低企業(yè)融資成本和居民消費(fèi)貸款成本，5年期以上LPR維持不變，或是為存量按揭利率調(diào)整預(yù)留空間。

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在8月15日央行下調(diào)中期借貸便利(MLF)利率15個基點(diǎn)后，市場普遍期待8月LPR報(bào)價尤其是5年期以上LPR能夠顯著下降，實(shí)際情況卻是僅1年期LPR報(bào)價迎來下降。專家普遍認(rèn)為，1年期LPR報(bào)價下行兼顧了降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目的。

一方面，7月金融數(shù)據(jù)顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有效需求和信貸需求不足的問題依然突出。6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位，但為了刺激消費(fèi)和投資需求，貸款利率仍需要維持低位。

財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興表示，隨著1年期LPR進(jìn)一步下降，企業(yè)短期融資和消費(fèi)貸等短期貸款利率將迎來新一輪調(diào)整，一定程度上能夠降低企業(yè)的融資成本和居民消費(fèi)貸款成本。

另一方面，近年來我國商業(yè)銀行凈息差和資產(chǎn)利潤率處下降趨勢，2023年第一季度末商業(yè)銀行凈息差為1.74%。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，8月LPR非對稱下降，或出于保持銀行凈息差處于合理水平的考慮。

此外，在市場主體預(yù)期偏弱、企業(yè)利潤修復(fù)偏慢的情況下，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，1年期LPR小幅下降或存在提升貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展質(zhì)量和效率的考慮。

本月5年期LPR不變，意味著首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限將繼續(xù)保持4.0%、4.8%不變。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷態(tài)勢未改，居民住房信貸需求偏弱，為何備受期待的5年期以上LPR “按兵不動”？在多位專家看來，除了穩(wěn)定商業(yè)銀行息差水平的考量外，更有可能是為存量房貸利率調(diào)整鋪路。

“未來商業(yè)銀行存款利率有較大概率下行。”信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，按照存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，10年期國債收益率和1年期LPR是存款利率定價的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，故商業(yè)銀行存款利率存在調(diào)降空間。

溫彬認(rèn)為，存量房貸利率調(diào)整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報(bào)價維持不變應(yīng)是為其預(yù)留空間。存量房貸利率調(diào)降，將更好起到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險，規(guī)范市場秩序。

多數(shù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測下半年新一輪降準(zhǔn)落地的可能性較大。國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認(rèn)為，8月開始MLF到期壓力加大，疊加政府債供給壓力增大，不排除降準(zhǔn)落地的可能。在基準(zhǔn)情形下，如果至2023年底廣義貨幣供應(yīng)量(M2)小幅下降，年度增速為10.8%，降準(zhǔn)方面還有普降25個基點(diǎn)的空間。

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