“核心資產”依舊會吃香，應選擇優質股長線持有等待時間玫瑰綻放

每每到了辭舊迎新的時候，都會有對過去一年的總結和對未來一年的展望，雖然過去的經驗未必會在未來受用，但歷史不會簡單重復，但可能驚人相似。資本市場是一個炒作預期的市場，站在2020年投資季的開頭，也很有必要總結與展望一番。

2019年是“核心資產”投資大年

簡單總結2019年，這是“核心資產”投資的大年，是公募基金大有收獲的一年，也是眾多小票逐漸邊緣化的一年。“核心資產”的代表是以貴州茅臺為首的核心大藍籌企業，在2019年茅臺站上了千元的股價，成為A股當之無愧的股王，萬億以上的市值也讓千萬企業汗顏;正是有茅臺這批“核心資產”在2019年持續上漲，因此這一年也是公募基金的收獲年，普通股票型基金平均收益率達45.01%，而同期滬深300指數的漲幅為33%左右，上證綜指、深證成指漲幅分別為20%和40%左右;2019年也是A股市場兩極分化嚴重的一年，有“核心資產”的上漲，也有很多邊緣化小票持續下跌，這一年從絕對數看，有1/3的上市公司跑輸指數，甚至有數十家公司股價創了年度新低。

2020年好公司好資產將有好價格

當然，這一切都成了過去，是回不去的過去。我們還是將更多的精力來展望一下2020年。

2020年，伴隨著新《證券法》的落地實施，A股市場即將迎來一次大的變革，那就是全面注冊制的實施。有人說，每一次《證券法》的修改都會引發A股的一波上漲，這是市場對2020年的期待。但是，即便有新一輪上漲，是不是全面的上漲呢?這也未必。全面注冊制是此次《證券法》一個重大修改，也將深刻影響A股市場生態。簡單地說，就是場外優質資產不用再苦苦排隊，好資產將有好價格，現在正在A輪、B輪融資的新興前沿優勢企業，都可能是注冊制下資本市場的新寵。最關鍵的是，可能不用再急著借殼上市登陸資本市場，A股目前殼資源價值急劇下降。從這個角度看，就算《證券法》修改會引發一波行情，但絕對不是大珠小珠落玉盤的普漲行情，這需要提高認識。

在2020年可期待的行情中，“核心資產”依舊會吃香，這是機構抱團取暖決定了，而且這個抱團一旦成型，短期是不容易改變的，這是一個投資慣性。當然，龍頭企業在繼續享受較高溢價的同時，也需要注意“天花板”效應，包括行業“天花板”、企業發展“天花板”。東阿阿膠曾經也是“核心資產”的代表，但遭遇了阿膠這個行業需求的“天花板”，然后疊加消費降級，直接導致企業業績增長出現“天花板”，利潤斷崖式下跌。因此，我們在2020年需要仔細甄別行業，什么是有發展潛力的，什么是即將被淘汰的落后行業，什么是即將遭遇“天花板”的行業，怎么去規避周期性行業的低谷，這都是一個一個的“大雷”，長線投資遭遇“天花板企業”也是比較悲催的。

二三線龍頭或成科技股行情主角

最后我們重點談談大科技將繼續崛起。2019年已經涌現了一批高價大科技企業，卓勝微、兆易創新、匯頂科技、圣邦股份、邁瑞醫療、韋爾股份等等，分部在100到400元的股價區間，成為當仁不讓的大科技龍頭。我們觀察2019年大科技龍頭的成長過程，會發現這其實就是“核心資產”的科技版復制，行業龍頭就給予比較高的溢價，價格不是問題，市值也不是問題，估值更不是問題。所以即便大基金減持部分股權，也無法抵擋后續資金源源不斷的進入。

但到了2020年，還是不是這批大科技龍頭獨領風騷呢?科技股與一般傳統意義上的大消費“核心資產”不一樣，比如白酒的標的就那么多，再怎么細分也分不出多少來。但高科技不一樣，一個5G就可以從上游的設備制造到中游的網絡建設優化再到下游的商用萬物互聯，可以細分出很多領域;再比如電子信息半導體，既有芯片，又可能與電信設備交集，也可能出現很多新興領域。因此，大科技是一個大范疇，既然如此，那大科技就應該形成了一個比較大的炒作氛圍。在這個大氛圍之中，我們要重點關注的是自主可控“硬核科技”，這將貫穿2020全年，特別是尚處于潛力狀態的二三線科技龍頭，可能會成為2020年科技股行情的主角。

從行業角度分析，選擇2020年市場需求旺盛可能放量的品種，典型如大基金二期重點投資的半導體芯片制造上游設備領域，如站上5G商用大風口的智能可穿戴設備領域，這兩個領域在2020年可能牛股輩出。從投資策略分析，2019年一大半公司的年度收益為正，而且收益率接近20%，也就是說持股不動是最好的策略。2020年也可能是這樣，選擇一個好的投資標的，長線持有等待時間玫瑰的綻放。當然，如果你是盤感極強的短線高手，也可以在一個自己喜歡的品種上滾動操作，實現收益最大化。這里只有一個前提，那就是股要選好，特別是在注冊制之下A股即將發生天翻地覆變化的情況下，優質優價才是根本。