最近的白酒，真是漲的多猛，跌的就多狠。拿中證白酒指數來說，經歷此前的5連漲后，近4天又連續大跌，累計跌幅8.27%，短期走了標準的“A型”。

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4天蒸發近3000億

(資料圖片僅供參考)

就個股而言，舍得酒業、口子窖近4個交易日累計跌超10%；山西汾酒、五糧液、順鑫農業、天佑德酒、金種子酒累計跌超9%；跌最少的洋河股份這4天也跌了4.5%。

從市值來看，這4天貴州茅臺蒸發1114億元，五糧液蒸發676億元，山西汾酒、瀘州老窖和洋河股份也都蒸發超過百億。整體而言，中證18家白酒股這4天合計蒸發2938億元。

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指數2年多跌超30%

這幾天凌厲的下跌走勢，只能算是白酒股很長一段時間走弱的縮影。今年2月中旬開始，中證白酒指數進入新一輪回調期，目前回調幅度超過20%。而自2021年2月18日沖高回落后，中證白酒指數就一直震蕩走弱，迄今累計跌幅為34.47%。

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白酒“小旺季”失色

對于這幾天白酒的再次快速下跌，不少市場人士認為和這個端午節白酒動銷不太理想密切相關。

據財聯社報道，近期對成都、遼寧、河南、重慶等多地酒業經銷商進行了采訪，多數表示今年端午動銷“不太行”，部分酒商甚至表示還不如去年。而第一財經也報道，山東、天津等地的經銷商同樣有賣不動的感覺。

事實上，最近一段時間，關于白酒遭遇庫存“堰塞湖”的報道層不不窮。此前的中國酒業協會就在《2023中國白酒市場中期研究報告》中指出，有51.43%的受訪酒行業從業者認為上半年市場遇冷，整體渠道庫存仍處高位。

而為了去庫存，白酒“價格戰”也是一觸即發。此前的618，像五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份這樣的知名白酒，也都紛紛下場降價促銷，低于官方指導價的現象十分普遍，有的甚至低于出廠價。

白酒行業分析師蔡學飛表示，總體來看，今年的酒類消費市場確實整體表現一般。高庫存、弱需求導致供需失衡，傳導到消費端帶來產品價格出現大幅波動，經而影響企業經營。存量擠壓市場也使得市場競爭白熱化。除白酒龍頭外，大多數品牌都陷入了價格戰與渠道戰的泥潭。

白酒賣不動，從上市公司華致酒行的業績變化上也能有所感受。自2022年中報開始，華致酒行已連續4個報告期業績同比下滑。2022年華致酒行實現歸母凈利潤3.66億元，同比下滑45.77%。今年一季度，實現的歸母凈利潤為1.01億元，同比下滑59.35%。

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白酒仍是優質資產

雖說白酒當前面臨高庫存的壓力，但從長遠看，白酒仍是不少人眼中的優質資產。一部分人表示，在經歷長時間的回調之后，當前板塊的估值水平已處于階段較低水平，相對“便宜”了很多。

東方財富Choice數據顯示，中證白酒指數最新市盈率（TTM）為28.52倍，市盈率百分位為33.98%，即當前估值只比歷史上33.98%的交易日貴。而最高時，中證白酒指數市盈率一度超過70倍。

平安證券最新研報表示，目前白酒板塊的估值處于階段內較低水平，且行業具備穿越周期的能力，建議立足長期戰略布局。兩條主線值得關注，一是需求堅挺的高端及次高端酒企；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區域龍頭酒企。

還有一部分人表示，雖然白酒板塊這兩三年回調明顯，但從業績角度看，板塊一直呈震蕩向上的趨勢。今年一季度，白酒板塊實現歸母凈利潤535.23億元，同比增長19.11%，增速較2022年第四季度增加1.56個百分點。自2019年第四季度創下3.79%的業績增速低點后，白酒板塊的業績增速便持續震蕩走高，2020年第三季度以來更是連續11個季度保持兩位數增速。

中金公司認為，三季度隨著經濟復蘇和消費場景持續恢復，疊加中秋、國慶相連，白酒消費有望呈現較為旺盛態勢，白酒業績三季度有望加速增長。而國聯證券認為，當前白酒板塊回調或已至尾聲，伴隨宏觀經濟逐步修復，疊加基數效應，二季度至下半年基本面具備更強支撐，全年維度下白酒動銷修復與結構升級或仍為主旋律。

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