作者： 曹璐

步入三季度，A股市場仍在持續(xù)震蕩。上證指數(shù)跌至3151.13點后，又連續(xù)上漲沖至3322.13點。截至8月2日收盤，上證指數(shù)回落至3261.69點，7月至今累計漲幅為1.86%。

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與此同時，基金經(jīng)理的調(diào)研步伐不止。但記者梳理近4個月的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公募基金7月以來調(diào)研次數(shù)有所減少，僅有780余場，同比下滑約15%、環(huán)比下滑約27%。而從二季度數(shù)據(jù)來看，4至6月的單月調(diào)研次數(shù)均超過1000場。

就近一月的調(diào)研數(shù)據(jù)而言，機械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)，是基金投資者調(diào)研的重點方向，個股數(shù)量占比近六成。

公募最“愛”機械設(shè)備

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，近一個月已有721家上市公司獲得機構(gòu)調(diào)研，合計被調(diào)研總量超過1.7萬次，較6月減少超25%。

從上市公司所屬行業(yè)來看，按申萬行業(yè)一級分類，上述543家獲得公募機構(gòu)集中調(diào)研的公司涉及29個行業(yè)。其中，機械設(shè)備是近一個月最受公募基金青睞的行業(yè)，共有75家上市公司進入機構(gòu)的調(diào)研名單，調(diào)研場次達115場，合計超過780家機構(gòu)投資者參與其中。

此外，電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)的上市公司緊隨其后，分別有63家、47家、58家、49家，合計接受了近2200家公募機構(gòu)的調(diào)研來訪。以被調(diào)研的上市公司數(shù)量來看，前五大行業(yè)的個股數(shù)量占比近六成。

其中，吸引了最多基金公司的是機械設(shè)備行業(yè)的科德數(shù)控。近一個月來，該公司有5次調(diào)研，吸引了400多家機構(gòu)參與，包括73家基金公司。

科德數(shù)控7月18日的投資者關(guān)系活動顯示，這場調(diào)研有467人次參與會議，參與機構(gòu)不僅包含華夏基金、廣發(fā)基金等66家基金公司，還有中信證券、中金公司、國泰君安證券、海通證券等多家頭部券商。

調(diào)研記錄顯示，機構(gòu)普遍對其上半年新增訂單、自制電主軸的擴產(chǎn)進度以及后續(xù)產(chǎn)能規(guī)劃等問題頗為關(guān)注。科德數(shù)控稱，上半年五軸聯(lián)動數(shù)控機床市場需求旺盛，公司新增訂單增速同比超過90%。此外，公司目前依然按照每年增長100臺的產(chǎn)能增速進行，預(yù)期2024年至2025年可達產(chǎn)500臺。

就單家上市公司來看，7月至今被超過50家公募基金調(diào)研的上市公司有9家。除了科德數(shù)控，電子行業(yè)的京東方A、奧比中光-UW、傳音控股，電力設(shè)備行業(yè)的信德新材、容百科技，美容護理行業(yè)的水羊股份，食品飲料行業(yè)的香飄飄和計算機行業(yè)的衛(wèi)寧健康均在其中。

獲得機構(gòu)調(diào)研并不意味著都是上漲的個股。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月至8月2日，這9家公司中，只有水羊股份、信德新材、京東方A等3家股價上漲，其中跌幅最大的衛(wèi)寧健康，區(qū)間跌幅達31.79%。

調(diào)研信息應(yīng)理性看待

短期內(nèi)密集的機構(gòu)調(diào)研，被視為反映投資者對市場的關(guān)注方向。那么，這是否意味著，機構(gòu)投資者偏好，可以從機構(gòu)調(diào)研偏好體現(xiàn)出來，投資者也可以重點關(guān)注？

“理論上說，上市公司的機構(gòu)調(diào)研次數(shù)，越多意味著機構(gòu)投資者的關(guān)注度越高，也就越有可能獲得機構(gòu)投資者買入。”華南一位投行人士對記者說，市場情況并非一成不變，機構(gòu)投資者和普通投資者之間的信息不對稱和時間滯后性，都會加大普通投資者的風(fēng)險。

“調(diào)研是基金經(jīng)理基礎(chǔ)且重要的工作內(nèi)容，應(yīng)理性看待。”一位權(quán)益類基金經(jīng)理與記者交流時表示，調(diào)研有很多種形式，其中實地調(diào)研是機構(gòu)投資者了解上市公司最為直接有效的手段。在此之前也會從案頭文件、線上交流等方式做好相關(guān)準(zhǔn)備。

他進一步稱，調(diào)研的原因有很多，驗證自己的推論也是目的之一。“調(diào)研是個常規(guī)性的工作，并不意味著就要立刻布局。比如我也會去調(diào)研一些不太熟悉的領(lǐng)域，嘗試著去篩選好公司，驗證對基本面的預(yù)判，這種情況下是只調(diào)研不給倉位的。”他稱。

事實上，記者梳理基金二季報數(shù)據(jù)后也發(fā)現(xiàn)，在前述獲得公募調(diào)研的543家上市公司中，被基金產(chǎn)品重倉持有的不到400家。例如，吸引了最多基金公司調(diào)研的科德數(shù)控，公募基金對其布局并不多。二季報數(shù)據(jù)顯示，僅有國金自主創(chuàng)新混合等10只基金，將其納入前十大重倉股范疇，合計持有79.31萬股。

另一方面，也有部分個股已經(jīng)被不少基金“收入囊中”。例如，有19家基金公司參與調(diào)研的邁瑞醫(yī)療，該基金是公募基金第六大重倉股，被487只基金重倉持有。其中，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合、劉彥春管理的景順長城新興成長混合的持股數(shù)量均超千萬股。

前述投行人士對記者表示，機構(gòu)投資者一般會進行多輪調(diào)研，包含了解其所在產(chǎn)業(yè)鏈中的真實地位、上下游企業(yè)的評價、競爭對手的經(jīng)營業(yè)績等。“及時關(guān)注到行業(yè)和公司的最新變化，進而在合適的時間進行（加倉或減倉的）操作”。

不過，他也認為，行業(yè)調(diào)研次數(shù)的突然增加，也可能意味著市場關(guān)注熱點的切換，“去年有段時間的調(diào)研風(fēng)向大多為科技行業(yè)，而后又轉(zhuǎn)而大量調(diào)研消費股，投研‘畫風(fēng)’的轉(zhuǎn)變，可能也會體現(xiàn)在倉位結(jié)構(gòu)上的微妙變化上”。

上述基金經(jīng)理稱，A股經(jīng)歷前期的調(diào)整后，當(dāng)前市場估值再度回落至歷史偏低水平，加上政策回暖形成對市場的催化，部分板塊或迎來修復(fù)反彈的機會，他會重點關(guān)注邏輯更可持續(xù)、受益產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展的成長方向。

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